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9�日，央行发𺰦月份金融数据显示，今年𳜊个月社会融资规模增量累计�.56万亿元，比上年同期𷬈.66万亿元。今年𳜊个月，人民币贷款增�.46万亿元。按此计算，8月人民币新增贷款�亿元。

有业内人士指出，当前我国金融总量仍然保持较高增速，体现金融对实体经济支撑有力。今年以来，更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策形成合力，政府债券发行节奏靠前、力度提升，累计融资增量持续高于上年同期，对社融增速起到良好的支撑作用。与此同时，行业景气恢复、出口延续韧性、暑期消费旺季、房地产支持政策等因素𰹌月信贷增长提供了支撑。

个人贷款

暑期消费旺季、楼市新政提振个人贷款增长

央行数据显示，今年𳜊个月，住户贷款增�亿元。按此计算，8月住户贷款增�亿元，同比减�亿元，环比多�亿元。个人贷款虽整体仍处于低位，但增长亦有提振。

分项来看，代表个人消费贷的居民短贷增�亿元，同比减�亿元，但环比多�亿元。

有业内人士指出，8月是传统暑期消费旺季，个人消费需求的内生增长叠加“以旧换新”等促消费政策的外生推动，消费需求得到进一步释放，贷款需求也有上升。

数据显示，8月服务业商务活动指数上𴃆.5个百分点�.5%，环比表现强于季节性，其中，居民出行、文体娱乐以及住宿餐饮活动表现良好。部分地区以旧换新逐步重启，也推动汽车消费回暖。

民生银行首席经济学家温彬指出，惠民生、促消费是今年宏观政策的重点和主要发力方向，前期推出的以旧换新政策取得较好成效，近期又推出了育儿补贴政策、个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策，央行也新设立了服务消费和养老再贷款工具等，这些举措均有助于提振消费信心，挖掘有效消费需求。

不仅如此，主要由个人房贷构成的住户部门中长期贷款也有所提升。

央行数据显示，居民中长񘐮月增�亿元，同比减�亿元，但环比多�亿元。业内人士认为，这与多个一线城市相继出台一揽子房地产调控政策密切相关。

8月以来，北京、上海、深圳等城市相继出台一揽子房地产调控政策，包括放松非核心区域限购要求、调整个人住房信贷政策等。一揽子房地产调控政策的出台，有助于更好满足刚性和多样化改善性住房需求。

不过，中国银行研究院研究员梁斯表示，居民部门加杠杆虽然已有所改善，但动力依然不足。2025年二季度末，我国居民部门杠杆率�.1%，比上年末下񝼂.4个百分点。2025𻂐月，30个大中城市商品房成交面积、成交套数分别�.42万平方米、6.18万套，同比下񝼋.89%𴶁.23%，𰲓月份相比有所改善。�安居客数据显示，2025𻂐月房产经纪行业景气度指数�.26，񙬥月环比上𴃈.8，�年最大单月涨幅，但仍在荣枯线以下。

企业贷款

观察贷款增速宜还原地方隐性债务置换影响

央行数据显示，8月企（事）业单位贷款增�亿元，同比减�亿元，环比多�亿元。

分项来看，企（事）业单位贷款中，短期贷款增�亿元，同比和环比分别多�亿元、6200亿元，增长明显；中长期贷款增�亿元，同比减�亿元，环比多�亿元，保持相对稳定；票据融资增�亿元，同比和环比分别减�亿元、8180亿元。

“企业生产景气回升带动企业短贷提升较大。”温彬指出，8月制造业PMI环比上𴃆.1个百分点�.4%，生产扩张有所加速，需求收缩边际放缓，一定程度上带动企业融资需求改善。此外，当前属于圣诞订单旺季，部分出口企业也在积极开拓东南亚、南美洲等新兴市场，融资需求相应提升。

温彬还表示，对公中长贷投放维持相对稳定，重点领域企业融资需求增多。当前，隐债化解因素对企业贷款的拖累逐步减轻，针对城投、事业单位的清欠偿还政策带动商业信用转银行信用，政策性金融工具等“准财政”力量积蓄待发，叠加季节性因素驱动，8月对公中长贷投放明显好𱆓月。

不过，有业内专家指出，观察贷款增速宜还原地方隐性债务置换影响。今年以来，特殊再融资专项债发行较快，对积极稳妥化解隐性债务提供了有力的资金支持。截񑎆月末，今年用于置换隐性债务的特殊再融资专项债已发񕋹.9万亿元。有研究估计，还原地方专项债置换影响后，8月贷款增速𶞗.8%左右，仍然是一个不低的水平，信贷对实体经济支持较为有力。

业内专家提示，发行专项债用于置换地方政府隐性债务，虽然在短期内确实会对信贷增长产生下拉效应，但长期来看有利于修复地方政府资产负债表、畅通实体经济资金循环，为提高资金利用效率、推动信贷可持续增长奠定了更坚实的基础。

信贷结构

未来货币政策重点要在优化结构方面下功夫

央行数据显示，贷款规模保持合理增长，信贷结构持续优化。8月末，人民币各项贷款余�.10万亿元，同比增񝛼.8%。多结构上看，普惠小微贷款余额�.20万亿元，同比增�.8%，制造业中长期贷款余额�.87万亿元，同比增񝛾.6%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。同时，8月份企业新发放贷款加权平均利率𰹇.1%，比上年同期�个基点。

温彬表示，𳜊个月，以高技术制造业和装备制造业为代表的先进制造业景气度较高，企业新增融资需求较多，对信贷增长形成了有力支撑。同时，纺织服装、专用设备、计算机通信等行业景气度处于较高区间，相应的投融资需求相对旺盛，带动信贷增长。此外，科技贷款、绿色贷款、普惠小微贷款这些增速一直高于全部贷款增速，更多资源配置到了国民经济重点领域和薄弱环节。

有业内人士指出，当前，我国经济增长转向中高速、结构转型加快，居民杠杆率较高，银行资产质量承压，信贷需求放缓。专家表示，我国金融总量已经很大，在保持总量合理增长的同时，更需要优化结构。

“结构性货币政策工具已实现对金融'五篇大文章'领域的全覆盖，未来，结构引导重点还在于发挥市场高效配置资源的优势，激发金融机构内生动力。”上述业内人士指出，结构性货币政策工具可以继续发挥牵引带动作用，提供政策支持和激励引导，增强金融机构支持重点领域的能力和意愿。同时也要发挥好货币信贷政策与财政贴息、风险补偿等措施的协同效应，不断增强金融支持重点领域的实效。

此外，有业内专家指出，近些年宏观政策逆周期调节力度加大，为应对经济下行压力发挥了重要作用。目前宏观政策思路已明确转向惠民生、促消费，一些见效慢但有利于长远的改革和政策举措，现在是窗口期，可尽早推动落地。比如优化财政支出结构，加大对促消费、惠民生的保障力度，完善财税制度，加大二次分配力度，改善财富分配结构等。金融方面，也需要从增长与风险的高度，把握未来政策主线，既需要继续保持金融支持实体经济的力度，也需要防范化解潜在的金融风险。

当前我国宏观经济正在平稳运行。数据显示，8月制造业PMI较上月提𴃆.1个百分点，其中，PMI生产指数较上月提𴃆.3个百分点�.8%，制造业生产扩张加快。8月非制造业商务活动指�.3%，较上月提𴃆.2个百分点，非制造业继续保持扩张。

与此同时，受“抢出口”效应减弱等影响，8月对美出口有所回落，但对东南亚、欧盟、非洲等地区出口仍维持两位数增长。市场普遍预测，全年经济有望顺利完𽒥%左右预期增长目标，金融市场表现也反映出市场信心较好。

有业内专家表示，下半年宏观政策将保持连续性和稳定性，适度宽松的货币政策仍保持对实体经济较强的支持力度，财政政策也在积极发力，有助于推动经济进一步回升向好。中长期看，我国经济结构转型和产业升级稳步推进，实体经济供求关系有望更加均衡，经济循环也将更加顺畅。